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經濟全球化與政府宏觀調控價格

   2017年化工品價格反彈,尤其是有些地區環保督查,部分產品價格更是出現了暴漲。就目前,價格未來還有多少增長的空間,已成為市場關注的問題。從供需看,目前開工率確實很高,再提升的空間有限,需求也在穩定增長,供需失衡的邏輯近乎于無解。價格上漲本身就會改變供需,所有我們言之鑿鑿的高開工率,但是在極高的價格面前不堪一擊,我們價格的漲幅,既取決于政府對于價格的容忍度,也取決于海外價格的外部約束,具體邏輯和我們近期對周期的觀點如下

   今年市場普遍將價格上漲歸因于環保帶來的供給收縮,但從數據看,無論是16年還是今年上半年,需求增速都很快,并沒有看到供給收縮。因此環保的真正影響并非在于降低產量,而是調整了結構。通過環保將中游污染嚴重、分散高耗能的小產能關停,提升了優質產能的市場空間和議價能力。并且通過原材料漲價,進而逼下游沒有成本轉型的小企業退出。上下游集中度的提升,又簡化了不必要的流通環節。實現了全產業鏈的優勝劣汰,在改善環境的同時,也完成了國民經濟質量的提升。

   明年新增供給將非常有限,需求只要穩定增長,供需就將進一步失衡,價格上漲很快,為了維穩物價,政府將可能會加快整改合格產能復產和合規產能新建的審批,通過降低基建投資,貨幣端的加息來抑制需求。另外國內價格上漲過快,如果大幅高于海外價格,也會減少出口,甚至打開進口套利空間,海外產能也變相成為新增供給。現階段我國經濟已經深嵌入全球市場,大宗商品價格都最終會受到全球供需平衡表的約束。

   近期周期股在大幅上漲后,也出現了不小的回調。這也意味著本輪周期將是持續幾年、波瀾壯闊、一浪高過一浪的大行情,而非簡單的階段性博弈行情。只不過再長的周期也不會一浪到底,過程上還是會一波三折。最近兩個月,化工行業漲幅超過50%以上的個股比比皆是,基本面再好,股價也有了相當的反應。未來1-2月,周期大概率將進入修整期,等待后續業績釋放,再啟動新一輪的行情。供需的邏輯雖長,市場情緒的宣泄卻很快。

   在經濟全球化的時代,我們的市場不僅僅只是受我們的政府的宏觀調控,還要受到海外的一些因素的影響,也就是政府會根據海外的供應情況進而進行宏觀調控。所以,我們看待市場,我們不能夠就只看到國內,而且要走環保的道路,要知道“優勝劣汰”。


   來源:特路興

   


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